下半年投資無須擔憂 野村投信:股債皆具備良好投資機會

下半年投資無須擔憂 野村投信:股債皆具備良好投資機會

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示,美國通膨降溫的方向明確,但下降的速度不夠快,主要原因包括就業市場仍相當緊繃,疫情後許多人並未重回職場,企業持續面臨缺工問題造成薪資上漲,另外還有製造業迴流與貿易限制提高商品成本,以及氣候變遷等因素;由於通膨仍高於聯準會的長期目標,將使高利率環境維持較長的一段時間。

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至於對經濟恐將陷入衰退的擔憂,最近似乎已被市場淡忘,且預估衰退的時間表不斷往後延。根據野村投信量化團隊的模型分析,至2024年第一季經濟衰退的機率纔會高於五成。

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依據統計,預估美國今年第三季與第四季的實質GDP僅微幅下跌,明年即可望恢復正成長,而歐洲的實質GDP則是維持正成長。

因此,預估經濟只是趨緩而非衰退,投資人不必擔憂。整體而言,股債資產均有相當多的投資機會,值得加以留意,不過股市短期仍較爲震盪,適合回檔時逢低佈局。

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野村投信海外投資部主管呂丹嵐指出,美國就業市場依然相當緊俏,經濟軟着陸的機率增加,以及市場對於經濟與企業獲利的悲觀預期均已反映在股市表現上,整體投資氣氛轉佳。就下半年而言,股市仍維持區間整理格局,但受到市場對於AI題材的期待而有震盪走高的情形;此外,企業獲利預期再下修空間有限,目前評價面也在相對較低的位置,選股的機會變多,只是等待市場給予正面肯定的時機。

在區域的配置上,大陸經濟的疲弱已有一段時間,近期亦觀察到區域資金有轉移至日本與印度等市場的情形,雖然這未必代表大陸股市就沒有投資機會,但日本與印度股市確實具有不錯的優勢與潛力。首先,兩者都具有經濟結構轉型的利多,日本的貨幣政策保持寬鬆,經濟復甦比歐美強勁,加上股市評價面低廉,近期表現相當亮眼;印度的人口結構年輕,有利長遠發展,且政府積極吸引外資,有望成爲繼大陸之後的另一個製造基地,長期表現值得留意。

野村投信固定收益部主管謝芝朕表示,聯準會6月份利率會議的點陣圖顯示未來仍有兩次的升息機率,但好消息是聯準會上調了2023年的經濟成長預期,顯示經濟應不會陷入衰退,企業債的違約率就能保持在相對低點。觀察全球投資級債券自去年低點迄今漲幅約一成,但相較於2021年以來的最大跌幅(-25.3%),目前的反彈尚不及一半,類似的情況也可在非投資級債券與新興市場債券上見到,預期反彈走勢將可持續。

此外,債券殖利率也在歷史相對高檔,全球投資級債券殖利率接近5%,全球非投資等級債券超過9%,且以債券價格來看,即使歷經近期反彈走勢,債券價格依然在偏低水位。除了持續看好的投資級債券與金融債,非投資級債券受惠於經濟可望軟着陸、違約率將保持在低檔而前景轉佳,相對看好美國與亞洲的非投資級債券。

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